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在最新进行的2.6万亿日元10年期日本国债拍卖中，投标倍数从上月的2.54显著增至3.66，远超过去一年的平均数值。市场将密切关注周四即将进行的30年期国债拍卖，这一事件将揭示市场是否已准备好应对日本央行退出超宽松政策后可能出现的“正常化”压力。

在全球长期债券收益率持续上升的背景下，日本10年期国债拍卖出人意料地受到投资者青睐，为债券市场带来了一丝短暂的喘息。

周二的数据显示，本次2.6万亿日元的10年期国债拍卖中，投标倍数从上月的2.54大幅上升至3.66，远超过去一年的平均水平。此次拍卖的关键需求指标达到了自2024年4月以来的最高点。拍卖结果公布后，日本国债期货价格上涨0.20至139.22。

然而，投资者面临的真实考验将是48小时后的30年期国债拍卖——这一事件将检验市场是否已准备好迎接央行退出超宽松政策后可能出现的“正常化”阵痛。目前，该债券收益率已触及首次发行以来的最高水平。

全球对长期债券的信心持续低迷，投资者担忧庞大的预算赤字可能加重某些主要经济体的债务负担。此外，日本央行减少大规模债券购买行为，导致该国债券收益率曲线急剧陡峭，进一步加剧了市场对政府借贷能力的担忧。SMBC日兴证券的高级利率策略师Miki Den指出：

在全球长期债券信心危机中，“正常化”进程的阵痛逐渐显现

尽管日本10年期国债拍卖暂时缓解了市场紧张情绪，但这种短暂的缓解并不能掩盖市场深层次的结构性问题。长期以来，债券收益率受到央行的人为压制，现在债券市场正经历着向正常化过渡的痛苦过程。

更重要的是，日本央行大幅减少国债购买行为，使得该国债券收益率曲线急剧陡峭化，进一步加剧了市场对政府借贷能力的担忧。目前，10年期国债的波动性已创下历史新高。截至发稿时，10年期国债收益率下跌了3.5个基点至1.47%。

自去年夏日以来，日本银行每季度削减了4000亿日元（约合28亿美元）的国债购买量。日本银行行长植田和男在周二国会的质询中透露，银行在下一财年可能继续放慢购买国债的速度。日本银行将于6月16日至17日举行政策会议，届时将对债券购买策略进行审查。

在经历了多年超宽松的利率政策后，日本债券市场正面临向常规操作模式的艰难过渡。上个月，20年和40年期国债的拍卖需求疲软，凸显了这一问题的严重性，并引发了主权债券的进一步抛售。

前日本银行委员樱井雅人周一在接受东京媒体采访时指出，日本银行减少国债购买的速度可能会暂停。与此同时，市场猜测财务省可能会调整债券发行计划，因为该部门上周向市场参与者发放了问卷，以了解他们对发行情况和当前市场状况的看法。

住友三井信托资产管理公司的高级策略师井藤厚俊认为，这一消息“可能缓解了对超长期债券问题扩散至10年期债券的担忧”：投资者将密切关注周四即将进行的30年期国债拍卖。截至发稿时，该债券的收益率已升至2.929%，为自首次发行以来的最高水平。

投资市场存在不确定性，投资者需保持警惕。本篇内容不提供个人投资指导，亦未针对用户的特定投资目标、财务状况或需求进行考量。读者在使用本文中的观点、见解或结论时，应自行评估其是否适合自身情况。投资者根据本文内容作出投资决策，所涉及风险由投资者自行承担。